четверг, 10 апреля 2014 г.

Долларизация экономики идет полным ходом

Обзор событий текущей недели мы начнем с порции статистики. Казахстанская фондовая биржа опубликовала данные об итогах своей работы за март и первые три месяца текущего года. Картинка, надо сказать, получилась впечатляющей.
Общий оборот KASE за март составил 3956 миллиардов тенге против 3822 миллиардов в феврале, то есть увеличился на 3,5%, или 134 миллиарда. Однако в долларах из-закелимбетовской «корректировки» ситуация выглядит иначе — мартовский показатель оказался ниже февральского, составив 21,7 миллиарда долларов против 21,8 миллиарда.
Что касается отдельных секторов биржевого рынка, то здесь все по-прежнему — преобладают торговля иностранными валютами и операции авторепо с ГЦБ. На первый пришлось 73,2% в марте против 75,8% в феврале. На второй соответственно 24,9 и 21,2%. Доля всех остальных секторов (казахстанских ГЦБ, акций, корпоративных долговых ценных бумаг, облигаций, прочих операций репо) и без того мизерная в марте стала еще меньше — 1,9% против 3% в феврале.
Феноменальный прирост
Отдельно стоит остановиться на показателях первого квартала текущего года. В сравнении с соответствующим периодом 2013-го они если не шокируют, то поражают. В нацвалюте общий оборот KASE увеличился на 5910 миллиардов тенге, или на 112,8%: с 5240 миллиардов в январе-феврале прошлого года до 11150 миллиардов в этом году.
Картинка в долларовом исчислении также впечатляет: совокупный биржевой оборот за первый квартал 2014 года составил 65,3 миллиарда против 34,8 миллиарда за соответствующий период 2013 года. Прирост феноменальный — 30,5 миллиарда, или 87,7%.
Мы бы порадовались за акционеров Казахстанской фондовой биржи, главным из которых является Нацбанк РК, что им удалось в начале года неплохо заработать, если бы не тот упрямый факт, что заработок этот имеет не столько рыночный, сколько монопольный характер и к тому же получен за счет чужих проблем.
Теперь чуть поподробнее о двух ключевых секторах биржевого рынка. Оборот сектора иностранных валют вырос с $21,8 миллиарда в первом квартале прошлого года до 48 миллиардов за соответствующий период этого года. Прирост составил 26,2 миллиарда, или 120,3%. При этом увеличение торговых оборотов наблюдалось и на спот-рынке, и на своп-рынке.
В первом случае за январь-март 2014 года было продано $24,8 миллиарда против 11,5 миллиарда за январь-март 2013 года. Во втором — 23,2 миллиарда против 10,3 миллиарда. Соответственно, прирост в первом случае составил $13,3 миллиарда, или 115,7%, во втором случае — $12,9 миллиарда, или 125,4%.
Все это свидетельствует о том, что последняя девальвация тенге привела к усилению процесса долларизации казахстанской экономики, а значит, теперь Нацбанк РК и правительство будут бороться с тем, что они сами и породили.
Второй ключевой сектор казахстанского биржевого рынка — операций авторепо с ГЦБ также показал «прекрасные» результаты, свидетельствующие о том, что проблема дефицита тенговой наличности в стране, о которой не раз за последнее время заявляли участники финансового рынка, имеет место быть. За первый квартал текущего года обороты по нему составили $15,5 миллиарда против 11,0 миллиарда в первом квартале прошлого года, увеличившись на 4,5 миллиарда, или 40,6%.
Бодался теленок с дубом
Из массы статистики, опубликованной на сайте Нацбанка РК, в первую очередь следует упомянуть данные о размере международных резервов и активах Нацфонда РК по состоянию на конец марта 2014 года.
Здесь нужно признать, что одной частной цели последней девальвации тенге — приостановить процесс сокращения активов в СКВ — Кайрату Келимбетову действительно удалось добиться. На конец марта текущего года последние составили $20,331 миллиарда против 19,725 миллиарда на конец февраля, 18,697 миллиарда на конец января и 19,127 миллиарда на конец декабря 2013 года.
Если смотреть прирост за первый квартал, то он составил 1,204 миллиарда, или 6,3%, то есть относительно немного, но он присутствует. Напомним нашим читателям, что минимальный объем резервов Нацбанка РК в СКВ за последние 12 календарных месяцев был на конец октября 2013 года — $17,717 миллиарда.
К сожалению, абсолютная непрозрачность как методики, так и размеров участия Нацбанка РК в биржевых торгах иностранной валютой на KASE не позволяет определить источник пополнения его валютных резервов. Но похоже, что значительная часть прихода была обеспечена за счет продажи нефтедолларов из Нацфонда РК, чьи активы находятся в доверительном управлении у регулятора.
Другой блок статистики от Нацбанка РК, заслуживающий внимания читателей, касается внебиржевых операций с СКВ. Мы пренебрегли торговыми оборотами по евро и российскому рублю, поскольку и в этом секторе они традиционно уступают долларовым. И посмотрели динамику за последние шесть месяцев, с октября 2013 года по март 2014 года.
Всего за прошлый месяц казахстанские банки купили $1579 миллионов, а продали 921 миллион. В том числе сделки между резидентами составили 660 миллионов, в данном случае объемы продаж и покупок обязательно равны. У нерезидентов же было приобретено $919 миллионов, а продано им же всего 261 миллион. То есть по этому каналу в Казахстан в марте было завезено $658 миллионов.
Что касается динамики, то налицо такой феномен — в октябре и ноябре 2013 года доллары вывозились из страны, превышение продаж американской валюты нерезидентам над покупкой у них составило соответственно 201 миллион и 338 миллионов. В декабре прошлого года баланс фактически стал нулевым — у нерезидентов было куплено $1051 миллион, а продано им 1063 миллиона.
В январе 2014 года процесс вывоза долларов по каналу внебиржевых сделок между банками возобновился. В этом месяце нерезидентам было продано 879 миллионов, а куплено у них всего 670 миллионов. Сальдо операций составило 209 миллионов. Ну а затем начались кошмар и паника, спровоцированные келимбетовской «корректировкой» курса национальной валюты.
В результате за февраль участники внебиржевого рынка СКВ купили у нерезидентов $1344 миллиона, а продали в свою очередь им всего 394 миллиона. Соответствующие показатели за март составили 919 миллионов и 251 миллион. В результате чистый завоз американской валюты по этому каналу в феврале сложился в объеме $950 миллионов, а в марте $658 миллионов.
Иными словами, и здесь, как и на биржевом рынке СКВ, наблюдается резкий рост оборотов, вызванный массовым спросом физических и юридических лиц на доллары США, то есть происходил процесс долларизации отечественной экономики, финансовой системы и денежного обращения.
Причем, судя по словам председателя правления «Казкоммерцбанка», нервозность у казахстанцев после февральской девальвации тенге все еще сохраняется, хотя с того печального момента миновало уже два месяца. Позволим себе процитировать сказанное Ниной Жусуповой на пресс-конференции во вторник: «Мы до сих пор видим эту нервозность на рынке. Знаете, в чем она выражается? У нас, скажем так, ухудшился такой показатель, как оседание денег на текущих счетах».
Ну а происходит это потому, что казахстанцы, по мнению топ-менеджера «Казкоммерцбанка», стараются или побыстрее потратить свои деньги, или снять наличными, чтобы затем хранить под подушкой.
Плюс серьезно поменялась структура депозитов физических лиц. Еще одна цитата из сказанного Ниной Ароновной: «У нас большинство теперь — это долларовые депозиты. Если до этого у нас по депозитам были примерно 50 на 50, то есть 50% в тенге и 50% в валюте, то теперь у нас структура депозитов изменилась, я даже могу назвать цифру: 63% депозитов у нас хранятся в долларах».
Боимся накаркать, но поскольку программа дедолларизации казахстанской экономики, разрабатываемая Нацбанком РК и правительством РК, точно провалится в исполнении и не будет выполнена даже на четверть, то как бы наши власть имущие не пошли по самому простому и верному для них пути.
Иными словами, мы опасаемся, что, пободавшись, как теленок с дубом, с казахстанскими реалиями и нежеланием граждан возвращаться к тенге, Акорда может просто запретить им владеть иностранной валютой, после чего принудительно пересчитает все валютные депозиты и остатки на текущих счетах в казахстанских банках в тенге.
Понятно, что это будет не сегодня и не завтра, но о том, что такое возможно в обозримой перспективе, свидетельствует как отсутствие в стране сил, способных организовать сопротивление таким действиям, так и безнаказанность и безальтернативность всевозможных процессов огосударствления экономики.
Сюрпризы от KASE
Традиционно несколько слов о биржевом валютном рынке на текущей неделе. Мы уже отмечали, что начиная с позапрошлой недели торговые обороты на нем резко сократились. Так, средний дневной объем торгов в первой половине этой недели составил по доллару США всего 511 миллионов, правда, незначительно увеличившись против аналогичного показателя прошлой недели — 470 миллионов, но оказался в два с лишним раза ниже рекордных отметок с 3 по 7 марта.
При этом наблюдается два феномена. Во-первых, коридор, в котором колеблется курс американской валюты по отношению к тенге, продолжает оставаться сверхузким — на этой неделе всего 4 тиына, против 5 тиынов на прошлой.
Во-вторых, меняется структура рынка. Если месяц назад, в биржевую неделю с 3 по 7 марта, доля спот-рынка составляла 58%, а своп-рынка 42%, то на прошлой неделе соотношение изменилась в обратную сторону до 47 и 53%. А в первой половине текущей недели перекос стал еще больше — 35 на 65%. Похоже, что отечественный биржевой валютный рынок стабилизируется и теперь остатки паники наблюдаются только в розничном секторе.
Подайте «Альянсу» рекапитализацию
Из прочих информационных поводов текущей недели мы решили отметить начало пропагандистской кампании в государственных и провластных СМИ и интернет-ресурсахотносительно исключительно экономического характера будущего Евразийского экономического союза.
Понятно, что причиной столь явного оживления стали три фактора. Во-первых, необходимостькак-то объясниться с Западом в условиях продолжающегося острейшего внешнеполитического кризиса в связи украинскими событиями. Во-вторых, приближение срока подписания договора о создании ЕАЭС, которое ожидается в мае в Астане. В-третьих, активизация части казахских националистов, выступающих против вступления республики в этот межгосударственный союз под лидерством России.
Из фининститутов наше внимание привлекли Kaspi Bank и «Альянс Банк». Первый отличился тем, что сделал хорошую мину при плохой игре, а второй своим намерением «пробить» себе вторую реструктуризацию.
Нужно отдать должное оптимизму руководства Kaspi Bank и его умению заводить рака за камень, а также находить правильную точку опоры для своих громких заявлений. Например, как вам заявление, что отток депозитов у Kaspi Bank в результате sms-атаки, составил всего лишь 16,8% против прогнозируемых на основе международной практики 20—30%? Мы очень рады за Вячеслава Кима и его бизнес-партнера Кайрата Сатыбалды, а также председателя правления Михаила Ломтадзе, но смеем утверждать, что рвется там, где тонко.
Поэтому в данном случае sms-сообщения сыграли роль того самого наивного ребенка, который, взглянув на короля, сообщил всем, что тот голый. А теперь противопоставьте этому следующие слова господина Ломтадзе: «Kaspi Bank и банковский сектор Казахстана успешно прошли тест на прочность в условиях беспрецедентной информационной атаки в феврале этого года». Согласитесь, что даже если треть убежавших денег вернулись за март в банк, то все равно тех, кто не сделал этого, в два раза больше.
Что же касается «Альянс Банка», твердо вставшего на неверный путь «БТА Банка» в направлении второй реструктуризации, то на этой неделе его обновленное руководство запросило у иностранных кредиторов рекапитализацию на 165 миллиардов тенге, или порядка $900 миллионов.
Судя по словам аналитика Halyk Finance Бакая Мадыбаева, «Альянс Банк» скорректировал свою отчетность за 2013 год, в том числе увеличил провизии на 78,5 миллиарда тенге и списал 18 миллиардов тенге отложенного налогового актива. Плюс в балансе нашли отражения потери от девальвации национальной валюты и прочие текущие «минусы».
Если учесть, что за прошлый год активы банка сократились почти на одну пятую, до 476 миллиардов тенге, а в результате февральской sms-атаки на три казахстанских банка отток депозитов из «Альянс Банка» составил 50 миллиардов, из-за чего последние сократились до 109 миллиардов, то будущее фининститута печально до слез.
Лично мы не видим ни одной причины, по которой иностранные кредиторы должны спасать банк, в котором 51% акций принадлежит ФНБ «Самрук-Казына», а 16% миллиардеру Булату Утемуратову. Ведь у них куда больше шансов отыграть свои потери в международном арбитраже, тем более что в данном случае оба мажоритарных акционера весьма богаты и имеют зарубежные активы плюс «Самрук-Казына» управлял банком после его захвата государством и единолично формировал его органы управления.

Комментариев нет:

Отправить комментарий